新华保险 价值投资标的分析:新华保险

发布时间:2020-04-28 10:58:41   来源:网络 关键词:新华保险
价值投资标的分析:新华保险
原文标题:价值投资标的分析:新华保险
原文发布时间:2019-08-30 07:01:00
原文作者:贵院官方。
新华保险 。


价值投资标的分析:新华保险


我对新华保险的认识是这样的:

第一,新华保险是国内寿险行业的几家头部企业之一。

第二,目前金融子行业中,业务增速最快的是寿险,而新华保险是一家纯寿险公司,所以业务增速较高。

第三,新华保险在布局全国的销售团队方面下了很大功夫,现在已经初见成效。

第四,新华保险战略清晰,赛道优质,业务基础坚实,未来发展空间大。

下面咱们用自由现金流折现法算一下新华保险的内在价值。

根据前面提到的计算方法,自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金

咱们先算出新华保险的自由现金流。


价值投资标的分析:新华保险


新华保险之前十年的平均自由现金流为306亿,虽然新华保险的业务比较稳定,但毕竟新华保险业务体量以及行业地位和中国平安比差距较大,为了保险起见,我把新华保险未来的自由现金流保守设定为十年平均的自由现金流,打个4折,也就是122亿元。

下面咱们看一下新华保险的营收增长率和净利润增长率。


价值投资标的分析:新华保险


考虑到新华保险虽然仍在以较高的速度增长,但企业体量已经不小,所以保守预计未来10年内的增长率为5%,10年后的增长率为0,取折现率数值为6%。


价值投资标的分析:新华保险


那么,新华保险的估值计算如下:


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第一步,计算未来10年的自由现金流:

第一年自由现金流122亿,第二年自由现金流=122亿*(1+5%)=128亿,以此类推。

第二步,把自由现金流折现。

第一年是122亿除以1.06=115亿

第二年是128亿除以1.06的平方=114亿

以此类推。

图表中最后一行就是计算出来的自由现金流的折现值,第一年的115亿+第二年的114亿,一直加到第10年,加起来共计1103亿。

第三步,计算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流,并把它折现。

从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲,叫永续年金,永续年金公式就是:永续年金价值=初始的自由现金流*(1+g)除以(R-g);其中,R是指折现率,g是指永续年金的增长率

第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*(1+0)除以(0.06-0)

因为永续年金增长率是0,所以就是第10年的自由现金流189亿乘以1,然后除以0.06,等于3154亿。

由于这个3154亿是10年以后的自由现金流,所以还要把它折现。3154亿除以1+0.06的10次方,那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为1761亿。

第四步,将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值1103亿,和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值1761亿加起来,是2864亿,这就是新华保险现在的内在价值。

这个2864亿和新华保险目前的市值1657亿比较,就能知道新华保险被严重低估了。

为了更直观,我们进行第五步的计算,用新华保险的内在价值2864亿除以新华保险的股份总数311954万股,那么就得出新华保险每股的内在价值91.83元,和新华保险股票在2019年7月16日的收盘价54.21元比较,很直观就能看出公司被严重低估。所以对于价值投资者来讲,安全边际较高,是值得考虑投资的标的。

在最后,需要提醒大家的是,以上仅是我的个人见解,不构成投资建议。

最后,祝各位投资顺利!

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原文发布时间:2019-08-30 07:01:00
原文作者:贵院官方。

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